来源：雪球App，作者： 市值罗盘APP，（https://xueqiu.com/4866953781/282481562）

如果说市值管理成为上市公司管理思维方式的新趋势，围绕市值管理开展具体工作时，和恒主张上市公司从估值模型倒推财务模型，再倒推业务模型，最后落到管控模型上的、以终为始的做市值管理的展开逻辑。既然市值管理既然是围绕着“价值”展开，我们就需要做好价值管理。价值管理的根在于创造价值。

围绕“价值”展开市值管理工作，做好价值管理

大家看下面这张图中的文字表述，词都是我们斟酌过的。

上市公司开展市值管理工作，逻辑上要从价值的发现与塑造开始，这里面包含两个功能模块：一是怎么看待价值，也就是对客观存在的价值，如何发现它、如何用价值管理的语言提炼它；二是，现有的状态跟/期待的状态有落差，我们怎么去强化它、塑造它。所以价值管理的起点这里我用了价值发现与塑造（也可以说是价值发现与优化提升）。

价值管理工作第二步是价值描述，但描述的前置工作是总结提炼。先梳理、总结、提炼然后再描述。价值描述它也有一套自己的逻辑体系，也有一套自己的工作体系。上一场直播中我特意提到过，不同视角的人对价值的描述是有差异的。比如技术背景的人、市场背景的人、生产管理背景的人、财务背景的人亦或者董办背景的人，都会首先基于工作惯性去描述价值。但价值描述的最终要指向的是，把技术语言、业务语言、财务语言翻译成资本语言，所以价值描述也是一套工作体系。

讲完价值的发现与塑造、价值的提炼与描述，那么上市公司到底如何进行价值发现、如何进行价值塑造、如何进行价值提炼，又如何进行价值描述呢？具体开展工作怎么做呢？这一点大家一定注意，这不是简单的敏感度、拍脑袋的事儿，它需要一套具体的、有逻辑的工作体系，才能落地。

价值管理的第三步，进入到了价值的塑造与传播。前面的价值发展与塑造是从基本面上去考虑的，现在说的价值塑造与传播是二次加工，就是把基本面的价值加工成资本市场的语言体系，所以它是二次加工、二次塑造。这里大家就不难发现，价值塑造是有两个维度的，一个是基本面的塑造，一个是资本面的塑造。接下来，价值的（二次）塑造然后传播，包括传播的对象、传播的载体、传播的途径、传播的内容、传播的频率等，也需要一套工作体系。

价值管理最后一步价值的实现与评价。（估值）一路上涨就是绝对的正确，还是说有一个正常的波动也是企业能接受的？怎么才算成功的市值管理呢？有的人可能会说，股价一路上涨才叫成功，大家想想，你需要具备有多大的能力调动资本市场拿真金白银撑住公司股价一路向上呀。所以价值的实现与评价工作的开展又是另外一套逻辑。

当把市值管理提高到企业战略管理或者经营管理这样一个高度来看的时候，上市公司董办，甚至董事会接下来如何更好地开展工作，背后需要怎样的工作机制和组织保障、如何罗列具体工作事项、如何跟进、监测到触达……这也是一项系统工作。所以，当市值管理工作围绕着价值去展开的时候，我们真的需要做好价值管理。我们把价值管理这四个维度展开，大家就发现了，每个维度都需要系统的、有效的工作安排。

上市公司价值管理四象限

上市公司必须进行主动的市值（价值）管理，这是一个专业、严谨、系统的过程，每一步必须扎实！

市值管理，应该是价值塑造→价值描述→价值传播→价值实现→价值塑造这四步良性循环的持续过程。

每一轮的循环，始于价值塑造，过程需要价值描述和价值传播，终于价值实现；上一轮市值管理的终点价值实现，又成为下一轮市值管理的起点价值塑造，如此循环往复、周期接续，形成上市公司运行中的产融互动，推动上市公司螺旋式上升、可持续发展。

第一个阶段是价值塑造，塑造完成，则需对其进行准确描述，因此进入第二个阶段——价值描述。描述清楚后，需传播到资本市场，获得资本市场认同，因此进入第三个阶段价值传播。价值传播后，股价一般会进行一定的反应。如果企业此时可以通过一系列价值实现的资本动作，将其转变成为产业上的竞争优势和企业增长的新动能，则进入价值实现阶段。

因此市值管理，可以简单归结为如下的模型。

一、价值塑造

上市公司发展战略规划与管理，是牵引企业稳健成长与有序产融互动的核心命题，一切只是为了让今天的行动具有未来的意义。而上市公司的价值塑造还是需要从“市值=净利润×市盈率”这个等式来分析，因此出现两大影响因素需要上市公司去运作，即操作净利润还是市盈率。

如果1年之内，企业要实现市值的爆发式增长，需要运作影响市盈率的动作，比如通过并购、股权激励、定增等向资本市场传递一种信号，引起资本市场的关注度及投资热度。但同时要保住净利润，否则等式也会出现失衡。

而企业要想实现3-5年的价值成长，净利润的影响最大，因为企业向资本市场呈现的故事和引起的资本关注度，需要企业的净利润作支撑，否则一切故事都是幻景，终将破灭。

净利润的影响因素则主要是如图展示的赛道、赛车和赛车手。

图：净利润影响因素

□ 赛道即企业选择的产业布局/业务组合、商业模式。

第一，不同的行业一般利润率不同，因此企业选择了何种行业，利润率就决定了。同时同一个行业内不同的环节，利润率一般也不同，在餐饮行业中是选择配送环节，还是选择开高档餐馆，在产业价值链中的布局环节不一样，也决定了利润水平不同。

第二，商业模式不同，利润水平一般也不同，以餐饮行业为例，虽然都追求翻台率，但和大排档的商业模式不一样，盈利水平就不一样。

□ 赛车即企业自身内部运营管理。

内部运营效率体现在企业经营目标与发展规划、组织管控水平、成本控制与优化、精益运营管理、投资/融资筹划、计划预算、管理报表体系/IT化、绩效考核等方面。

本质上评价内部运营效率有两个指标：一是运营效率高不高，比如时间短不短，运营效率体现在资产周转率，比如库存周转率，A企业需要15天，B企业需要40天，A效率肯定比B高；二是刚性成本的降低，例如：（1）A企业交税，税率按17%交，B企业按24%交，A则省钱；（2）A企业人工工资平均1万，B企业为2万，A则省钱，所以在运营体系中，着重需要考虑时间和成本。

□ 赛车手即考虑人才的招聘与选拔、测评与培养、激励与约束。

企业的发展最终还是需要落实到人员身上，需要人才的匹配和支撑，因此需要考虑人才的知识结构、工作态度、专业技能和工具方法运用的熟练程度，以及相应的激励与约束机制以进一步激发其工作活力和能量。

综合来看，企业进行价值塑造即分析赛道、赛车、赛车手的选择和匹配。

价值塑造分两个层次。一是赛道不变，企业选择明确沿着赛道发展，则需去调整赛车和赛车手进行匹配，赛道不变则为战略延伸，或者战略升级。二是企业考虑换赛道进行战略转型，不同赛道对应的赛车和赛车手的要求不同。

价值塑造本质上隐含的核心观点是无论企业沿着既定赛道走，还是更换赛道，对应的赛道、赛车和赛车手的一致性和匹配度都是要能够高效的，即要保证战略体系内各要素的一致性。

任何一家志存高远、脚踏实地的上市公司，都应该树立“现实见利见效，未来具有意义”的战略思维。战略没有对错之分，但有高下之别。相同的行业，因为不同的战略定位与商业模式，上市公司之间的市值规模也是可以产生差距的。

只有那些深刻洞察产业发展趋势、政策与技术方向、竞争格局态势并结合自身资源与能力进行主动调整、优化自身战略的上市公司才会被资本市场所认可、所接受。

二、价值描述

价值塑造完成后，需要进行价值描述。价值描述是一个非常严谨的、成体系的市值战略规划：

一是包含价值主张（含行业选择、客户定位、市场布局等）；

二是包含价值目标（具体含市场占有率、财务指标、市值指标等）

该市值战略规划包含两种功能，对内与对外。

对内，即统一思想，明确企业战略定位、产业选择、客户聚焦、市场布局、发展节奏及目标等价值主张与价值目标的部分。

对外，即如何向资本市场传递企业的价值塑造，向资本市场阐释清楚企业的成长幅度、资源配置、发展节奏等价值主张与目标。

基于目的的不同，对内对外传播的内容可能有一定的区别，但不能有根本上的差异。

现实情况中，中国现在5000多家上市公司中有大量的老板无法明确公司的价值主张与目标是什么。其中一个方法是关注主流券商的相关研判结论，抓住资本市场的偏好与痛点，发掘市场热点主题，重点关注已有主题概念以及潜在主题概念，并结合企业的发展战略进行综述，既能引起资本市场关注，同时又描述清楚发展战略，梳理、设计清晰的资本市场投资故事。

三、价值传播

价值传播，即明确如何将总结提炼的价值描述向外界进行传播的途径。包括法定披露、自愿披露、积极路演、投资者互动、媒体发布等。

价值传播的原则：一是合法合规、二是基于事实、三是策略灵活。价值传播的过程是与市场各种力量展开公平和市场化的博弈。

无论何种方式和原则，建议上市公司要旗帜鲜明地披露企业的市值战略发展规划，或资本战略规划，以此让资本市场理解、接受、认可相关的发展逻辑和节奏等。

2019年12月28日，第十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了修订后的《中华人民共和国证券法》（以下简称新证券法），已于2020年3月1日起施行。本次证券法进一步强化信息披露要求。新证券法设专章规定信息披露制度，系统完善了信息披露制度，包括扩大信息披露义务人的范围；完善信息披露的内容；强调应当充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息；规范信息披露义务人的自愿披露行为；明确上市公司收购人应当披露增持股份的资金来源；确立发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员公开承诺的信息披露制度等。

上市公司需要对价值传播主动进行管理，工作重心要由合法合规信息披露转型为积极向资本市场传播价值。转变由分析师引导、被动地向资本市场传播价值的工作方式。

上市公司市值管理，价值创造是基础，价值运营是过程，价值实现是关键，良好的价值实现要求上市公司必须注重企业内在价值与市值反映之间的互动机制。

01 法定披露

法定披露一般在年报、半年报、季报中进行披露。年报中一般要求根据投资者信息需求，增加投资者维度的信息披露；围绕经营数据深入分析，引导市场解读，季报一般要求保持年报框架逻辑及价值解读的连贯性。

阅读定期报告需要关注四个方面。第一，也是最重点关注的，是公司的财务指标及对业绩的解读，尤其是与盈利能力最为相关的营业收入、毛利率和净利润三个指标。第二，需要关注公司对自身行业的定义和描述，包括行业的发展趋势、关键竞争要素等。第三，需要关注的是公司的战略描述，包括公司现有的发展模式和未来的发展规划等。最后，还需要关注公司对自身核心竞争力的描述。

02 自愿披露

自愿披露公告包括各类非法定必须披露、公司自愿选择披露的公告。最常见的包括月度销售报告、收购固定资产《收购土地》、签署战略合作协议《关于公司与XX签署战略合作协议的自愿性信息披露公告》、项目完工《XX工厂落成》或暂停营业、对社会事件的回应《有关若干媒体报道》、行业研究报告《中国在线薪资指数》，及其它消息等。

· 月度销售报告主要提取其销售数据及同比、环比变化情况；

· 收购固定资产类公告主要提取其收购的资产类型、用途和预期影响等信息；

· 签署战略合作协议类公告主要提取其合作方、合作内容和领域、合作期限、预期影响等信息；

· 项目完工或暂停营业类公告主要提取其项目信息、完工开业或暂停营业对业绩的影响、暂停营业的原因等信息；

· 对社会事件的回应类公告主要提取其回应的事件内容、回应说法等；

· 行业研究报告主要提取其中有用的行业研究信息。

03 投资者关系

与投资者互动相关的主要有投资者调研记录和投资者报告。

在投资者调研记录中，需要对调研方来源、调研目的、调研过程和调研结果等信息进行提取，在此对公司的业绩表现、战略方向、核心竞争力和未来规划等内容进行考察。

投资者报告是指公司在业绩说明会、分析师会议或路演等投资者关系活动中使用的演示文稿、提供的文档等文件，可在交易所网站或公司官网上下载。投资者报告中需提取公司对业绩表现、业务发展情况、战略规划和未来展望等内容的说明。

04 媒体发布

在公司价值传播过程中，媒体是连接上市公司和投资者的重要桥梁，不仅包括传统媒体，还涉及，如公众号、头条号等等，近年来上市公司逐渐开始在市值管理中重视媒体的作用。

插一句。沟通力，是上市公司开展市值战略的重要维度之一。

上市公司要把公司经营管理产生的行为、结果，如实、客观、准确的向资本市场表达，这就是上市公司的沟通力。

那么上市公司需要充分做好信息披露工作，并借力信息披露工作。同时需要对五类从业群体进行主动沟通管理。

一类是善于利用，一类是被动的回应，但是最终无论是正面的还是反面，都要转化为通过坦诚真诚的沟通，全面充分的分析和信息披露，获得投资者的理解，认可，甚至是谅解。

（1）以信息披露为核心

在新的证券法的要求下，沟通的重要性非常重要。

首先以信息披露为核心的监管要求的体系已经慢慢形成，上市公司就要充分的去做好信息披露工作和借力信息披露工作。第一上市公司应该充分的去做好信息披露编委会，响应监管机构的要求；第二要合规的利用信息披露，主动向资本市场传递自己的资本战略和传递自己的资本价值。

其次，上市公司需要主动进行管理，工作重心由合法合规信息披露转型为积极向资本市场传播价值。转变由分析师引导、被动地向资本市场传播价值的工作方式。同时，投资者关系管理需要专职团队且专项负责。投资者关系管理不是简单的信息披露工作。优秀的投资者关系管理能够向市场有效的揭示公司价值，纠正市场估值偏差，赢得投资者的信任和认可，对公司市值管理起到保驾护航的作用。

（2）监管机构

首先，面对监管函、问询函等，一定要合规合法的响应监管机构制定的这些法律法规和规章制度。第二，要及时的回应监管机构的关切，要全面客观的去回应。

对于企业内部来讲，应该做到合规督导，建立审慎的信息管理制度。同时要对各项资本运作对应的信息披露工作科学艺术性安排。

（3）投资者（机构/个人）

投资者就包括两大类，一类是机构投资者，一类是个人投资者，都要无偏差的、全面充分的去表达信息。上市公司也要有意识的调整公司传播策略，同时建立投资人数据库，找到市场上或行业具有影响力和话语权的机构投资者。上市公司引入长期战略机构投资者，优化股东结构。

机构投资者参与数量是上市公司价值高低的一个测量器，同时长期机构投资者是市值的助力器和减震阻尼，外资持股比例较高的个股长期来看明显跑赢市场。

上市公司既要吸引明星机构投资者，也尽量避免让一家机构投资者独大，根据机构投资者的风格和偏好，有选择的对接机构投资者，引入市场知名的机构投资者可以对资本市场产生引导和示范作用，为公司的成长性和价值做出公开背书。大型机构入股持有期较长，有利于公司市值的稳定和维护。

此外，在资本市场存在三类投资者，他们关注的信息重点不一样，同时对于上市公司的影响不一样。一类叫价值投资者，一类叫趋势投资者，一类叫投机投资者。

在做好全面充分的信息披露的基础之上，在上市公司精力时间有限的情况下，要全面重视价值投资者或者是投资机构。同时，推动新型互联网投资者关系管理工具（微信等）的应用，加强与投资者的互动沟通。

（4）证券服务/研究机构

与分析师建立密切良好关系，尤其是金牌分析师。在信息发布时，统一公司信息出口并明确分工，及时有效的向资本市场传播公司价值的。与行业标杆分析师持续沟通，提升研究报告的价值解读与预期引导。

（5）媒体

由于目前已经取消了法定信息披露的媒体，对于证券有影响力的证券媒体或信息披露媒体这些群体，上市公司都要做好主动沟通。做好以下六方面的管理，有利于增强媒体沟通力。

· 媒体关系：通过与媒体的日常沟通、参与活动等方式维护公司良好形象，需要避免或减轻舆论危机对公司市值造成重大影响。基于市场热点，全面提升媒体热度与传播渠道覆盖（软文设计、主题选择、传播渠道）；

· 关系管理：与权重媒体建立紧密联系，做好媒体数据库及网络建设，将其拓展为公司的外部宣传圈；

· 系统筹备：定期报告发布等重大事件之后，及时关注并跟进报道，与定期报告、研究报告互动，形成传播效应；

· 内容设计：根据公司发展战略设计报道内容，不断强化宣贯公司投资逻辑及价值，引导公司价值解读；

· 主题抓手：明确主题、确定抓手；

· 数据库管理：建立公司媒体关系数据库（名称、媒体、类型、观点、影响力等）。

四、价值实现

对于上市公司来说，价值实现一般包含三类目标，包括财务目标、市值目标和财富目标。

财务目标是企业基本面要达到预期规划，市值目标需要结合企业发展达到合理位置，而财富目标是上市公司的原始股东、定增的机构投资人、个人投资者等通过买入其股票，获得财富收益（市值、分红等）的目标。

要实现以上三类价值，企业不仅要做好企业的经营管理，还要进行资本运作。

资本运作是上市公司市值管理的重要手段，也是实现战略的重要手段。通过股权吞吐、定向增发、并购等手段，实现上市公司资源的优化配置和产业机构的动态调整，从而提升企业的核心竞争力。

如果公司不进行价值实现的资本动作，股价涨跌则跟企业没有关系。企业在二级市场的股价是一种围绕企业价值上下波动的图景，如果企业不在股价波动变化中运作资本，就像只是坐了一趟电梯在二级市场上升降了一圈，不会有任何变化和收益。

本质上，资本运作是以战略为基础的战略实施行为，是上市公司实现战略的一种手段。上市公司主要通过几类资本运作手段提升竞争优势，包括定向增发、并购、股权激励、增减持、回购等，我们称这些资本动作为“运作术”。

“运作术”，也是上市公司开展市值战略的重要维度。

运作术主要指产融互动，打造产业与资本的良性循环。上市公司在进行产融互动的运作时，应充分利用资本市场的溢价功能，降低公司的资源整合成本，增强公司的竞争力，实现业务的持续发展，从战略导向和操作策略两个方面考虑如何借力资本市场整合资源、发育能力。即积极利用资本市场工具，实现经营价值最优。

借助资本市场整合资源，需重点考虑战略目标、应用方式和时机选择。并购、融资（再融资）、增持/减持、投资和股权激励等资本运作方式，能够引起资本市场完全不一样的预期和管理的预期和想象空间。

（1）并购

并购是兼并与收购的合成，兼并与收购（merge and acquisition，M&A）由财务回报为首要目的，投资者在时机成熟时，通过并购将自己在被投资企业中的股份转让，从而实现资本的退出。

当企业面临内涵式增长乏力的时候，可以利用上市公司资本市场的优势，以并购作为成长的突破方向。

作为一个企业家，如果你想做一个十亿量级市值的上市公司，就靠做业务产品就可以实现。如果你想做一个百亿量级市值，从100亿到999亿的这种市值规模的公司，那么就要靠并购，不靠并购一定做不下去。如果你想做千亿量级的市值的公司，你要靠技术创新加并购。

（2）融资（再融资）

再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。具体方式包括配股、公开增发、定向增发和发行可转换债券等。再融资作为公司IPO之后重要的融资渠道，再融资的效益和成本直接决定着公司上市后能否在产融结合这条路上可持续健康地发展。

同时，再融资也是上市公司市值管理，尤其是价值经营的重要手段。通过提高融资效率、降低融资成本和完善股本结构，再融资会影响到股本结构和基本面，实现公司市值优化。

需要注意的是，从短期看，A股市场是一个“炒预期”的市场，在再融资公告期内股价会明显上涨，但是实施期内由于“利好出尽”，股价有可能下跌，甚至跌破成本价;从长期看，再融资属于“利好”对公司股价有正面影响。

（3）增持/减持

a、增持。当公司股价被低估时，从信心刺激强度来看，股份增持的效果要比股份回购的强烈。股份回购的主体是上市公司，用于回购的资金是上市公司自有资金或募集的债务资金；股份增持的主体是上市公司的大股东或管理层，用于回购的资金是大股东或管理层的自有资金或其自身募集的债务资金。而上市公司的大股东和管理层对上市公司是非常熟悉的，他们敢于在公司股价明显被低估的时候用自己的自有资金进行股份增持，无疑会极大地加强投资者的信心。

增持股票的方式主要有二级市场购买、大宗交易、委托投资银行通过大宗交易系统进行询价和配售、协议转让。比较常见的是二级市场购买和大宗交易。

在大股东增持的时侯，相关法律法规的约束是比较多的，在制订增持计划时，要考虑大股东的持股比例，尤其是5％、20％、30％和50％这四个持股比例。增持后持股比例在5％以下，限制较少，不用披露。

b、减持。从市值管理的角度来看，股份减持一般发生在公司股价被高估之时。上市公司控股股东通过股份减持既可以兑现股权投资的利润，还可以使得公司股价回调到合理的价格区间。股份减持的方式一般包括二级市场直接减持、大宗交易和协议转让。

2008年之前，大小非减持主要通过二级市场直接出售股票的方式。2008年之后的熊市中，市场致认为大小非直接减持是A股市场一直下跌的罪魁祸首。证监会于是对大小非减持做了限制，规定每个月大小非只能通过二级市场自由出售总股本1％的股票，超出部分必须通过大宗交易进行。因此，2008年之后，基本上就把大小非减持称为大宗减持。

大宗交易在交易所正常交易日限定时间进行，股票的大宗交易须在当日涨跌幅价格限制范围内，由买卖双方采用议价协商方式确定成交价，并经证券交易所确认后成交。买入方第二天就可以自由处置所买股票。

大宗交易具有批发的特点，对于股份减持的大宗交易，买入方(大宗交易商)希望按批发价成交，大宗交易商希望赚取批发和零售之间的价差，因此，一般相对于公司股票的收盘价都有一个折扣。

大宗减持的时机选择非常重要。从市值管理的角度，这个时间点选择在股价被高估之时。一个简单的判断方法，当上市公司的未来投资回报率低于其他项目的内部回报率，或者低于银行一年期的理财利率时，这时就说明上市公司股价过高了，需要进行股份减持。从股东投资收益的角度看，应该选择在尽可能高的价格减持，在大宗减持的方案制订中，还需要注意:限售股在减持时面临较高税收，要在合法合规的前提下做好税务筹划。

（4）投资

产融结合多股权投资的目的是保证投资后的资产整体市值有所增加、整体资产流动性加强而系统性风险降低的一种主动市值管里方式。

产融结合多股权投资是以市值管理内导向，指导企业进行未来发展方向和路径的选择，能够在市值管理上实现乘数效应。产融结合的多股权投资，最终形成了多元化经营格局和集团的股权结构。

在新兴资本市场上，企业进行集团化和多元化经营时有如下好处。

一是容易形成品牌优势。在新兴市场上，品牌信誉的建立非常重要，但是也是需要花不少钱，而且成本很高。因此，一种聪明的品牌应用策略就是，集团公司集中优势在某一产品领域树立一个品牌使其产生巨大的影响力。然后，集团公司可以利用已建立的品牌优势进入相关业务领域，并且把成本分推到其他业务领域。如联想靠PC业务创下了品牌，就利用PC业务()的品牌声誉进入了数码产品领域()、投资领域(君联投资、弘毅投资、乐基金和联想之星)、房地产(已退出)、现代服务业(、拜博口腔)、农业与(佳沃集团和丰联集团)、金融服务领域(正奇金独、苏州信托、北京联合保险经纪、汉口银行、银豆网、翼龙货);同时又通过君联投资、弘毅投资、乐基金和联想之星投资参股或控股了上百家企业，这其中就有、中国玻璃控股、耀华玻璃、、百货、等企业。

二是有利于提升股东的股权收益。当主营业务发展较快时，从主营业务角度进行股权投资能够迅速扩大业务规模、降低成本，快速提高公司的市场议价能力，从而提升公司股东的股权收益。当主营业务进展缓慢而现金流又比较充裕时，这就可以对主营业务相关领域或者无关领域进行投资，这样就可以増加公司的长期盈利来源，同样提升了股东的股权收益。

三是可以降低融资的成本。集团公司的形成，实际上就在集团形成一个内部融资市场。由于集团内部的资金可以统一调配使用，与外部融资相比，内部融资市场降低了交易成本。这对于无论股权融资还是债权融资，融资效率都比较低下的新兴市场上的企业来说是非常重要的。

四是有助于分散企业的经营风险。在新兴资本市场上，机会是比西方成熟市场多的，但是市场风险和政府的政策风险也是要大很多的。如果企业只依赖于一个行业或者一个产品，就容易产生较大的政策风险和行业风险。这个时候，按照投资学中分散投资的理论将鸡蛋放在不同的篮子里就成为一种降低风险的现实选择，与主业无关的多元化经营而涉足不同行业，就可以在集团内部实现一定程度的风险对冲。

五是通过“看得见的手”来替代“看不见的手”，降低产品的交易成本。新兴资本市场上的市场机制是不健全的，如果企业的供应商和分销商都依赖市场化，必然加大企业谈判、缔结合同的交易成本，而且对供货质量、价格等因素缺乏控制力。这时，通过集团内部的行政调控，在集团内形成一个内部市场，就可以显著地降低产品的交易成本。

六是以较小的资金获取较大的控制权，实现高效融资。集团股权结构的形成，使得控股股东可以通过金字塔股权结构、交叉持股和类别股份等方式以较少的资金获得较大的控制权，实现资本市场上的“以小博大”和“四两拨千斤”，从而达到高效融资的目的。

（5）股权激励

股权激励最开始用于经理人的报酬时，目的就是对经理人进行长期的激励。但是随着股权激励在实践中用得越来越多，其目的已经开始发生变化。

激励：对于一些没有上市或产融结合计划的非上市公司，实施股权激励的目的就是对经理人进行长期利益的捆绑，主要目的就是打造利益共同体。

股改：对于有产融结合计划的企业，在IPO过程中会配合股改对管理层和核心骨干员工实施股权激励。其目的除了激励的基础目的之外，还有一个更重要的目的是把管理层变成合伙人，寻找企业发展的新。

市值管理：上市后，公司实施股权激励的目的除了完善公司治理结构，对管理层进行长期激励之外，更重要的目的是基于市值管理的需要，向外部投资者表明管理层对公司未来是非常看好的。

股权激励的方式主要有员工持股计划、股票期权、限制性股票、业绩股票等等，具有不同的优缺点。

图：常见股权激励方式的优缺点对比

    以上就是本篇文章【市值管理 ｜ 围绕“价值”展开市值管理工作，需要做好价值管理】的全部内容了，欢迎阅览 ！ 文章地址：http://xiaoguoguo.dbeile.cn/quote/2465.html 
     行业      资讯      企业新闻      行情      企业黄页      同类资讯      网站地图      返回首页 多贝乐移动站 http://xiaoguoguo.dbeile.cn/mobile/ , 查看更多