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营收增长5倍

利润增长5倍后再也不增长了

市值增长5倍

投资者回报6倍

数据总结

营收增长5倍

利润增长5倍

市值增长5倍

投资者回报6倍。

是不是出乎大家的意料了？2009-2021，至今12年时间，只有6倍回报，这个可是著名的天之蓝，海之蓝啊？数据不会骗人，因为他的营收和利润持续的没有增长，所以，不可能给投资者带来巨大回报，而这个四个数据的完美表现，也再次验证了股市真的是一个称重机，长期的数据没有任何一家公司可以逃脱他的价值准绳。

为何要写他？

10年10倍；20年20倍。这是牛股最小的一个价值标准。

稍微打折扣也可以；10年8倍；20年15倍；也可以算是牛股了。

12年6倍，，这个真心的不是牛股啊！

但是我们依然列入牛股系列，是因为他的股价走势有很多教育价值，让我们来学习吧。

先说一个数据，让大家感受一下公司的价值：上市公司上市是为了募资资金发展自己，然后发展了赚钱了给大伙分红，这是最最原始的投资逻辑，也就是大伙一直说的“第一性原理”，来上市，干嘛的？就是为了圈钱的，圈走了钱没事，每一家公司都是来圈钱的，关键是你拿走了钱，是不是还回来？这个就是好公司和坏公司的区别，拿走27亿，而且再也没拿过，还回来 276亿，你看到这2个数据，你应该对这家公司竖起一个大拇哥吧。

募资27亿分红276亿—超级公司

回报低的秘密在这里

买不到发行价,拉低了你的回报

发行价60元，如果你能买到，你至今回报率就是11倍，就变成了11年时间11倍回报，是不是这个回报率完全符合了？这个回报率完全可以成为牛股了？

但是你二级市场能买到的历史最低价也得是 88元，溢价了50%。

所以，人家12倍回报，到你这里，只能变成6倍回报。这就是，看似小小的起点，最终导致的极大的差异。

每1股分红3元意味着什么？

好资产就是分红+升值双收益

假设：2009年，公司开盘98元，我们在二级市场用公司的开盘第一天的价格进行买入股票，投资人民币10万元。

你可以买到1000股。这些年股本扩张了33倍，也就是你股票数量变成了33000股，然后你每1股的分红是3元，所以，你目前每年可以获得的分红为：99000元，约等于10万元。

通俗的说：2009年公司上市，你投资买入10万元，然后一动不动的情况下，现在每年的现金分红就是10万元。这才是价值投资的魅力，你不需要去低买高卖搞什么价差交易，牛熊市也不用管，你只需要每年取出来你的10万分红，剩下的，继续持有就是了，巴菲特就是这么干的。如果你意识到企业未来会给你丰厚现金回报，你一定不会选择早早的卖出你的持仓，如果你发现每年分红的钱都是你原始本金的1倍关系，你也不会早早的卖出你的持仓。

回来看看毛利率和净利率

ROE数据看一下

闭卷考试,给他估值一下

2009-2012年；上市头3年，50%ROE，闭眼给他计算一下值多少钱？

根据计算过这么多的公司，5个点值1倍；这应该算是一个平均值；那么50%就值10倍的PB水平；但是这只是平均水平，不意味着便宜水平，所以，我们按照7个点来计算，50%的ROE，如果能有7倍的PB就值得出手买入了.对应后期25%的ROE，我们愿意用3-4倍PB 进行买入。

总结下来：前期是7-10 倍溢价为价值线；后期是3-4倍溢价为价值线。

注意:在做这种估值的时候，千万不要去先看股价，不然你就先入为主了。

发行价真的是便宜

开盘价9倍其实也不算贵

前期没机会就等后期

后期我们计算过了25%的水平，此时你按照7个点计算，闭眼都算出来3.5倍是捡钱的价格。

既然前期一直高溢价，那我们就耐心的等，傻乎乎的等待这个3.5倍的信号给你。

你有至少7次3.5的机会

标注一下PB的整体脉络走势

今天的价格到底有多贵？

不要怀疑价值规律

再来看看利润角度的价值

还记得我们的大傻瓜公式么

公司没有变坏+股价自己变坏=大傻瓜买入机会。

普通公司，未来变成好公司，这个需要高手顶尖聪明人来判断。

好公司，未来继续押注他是好公司，这个可以是大傻瓜来判断。

普通公司，用高价买入，博弈他未来成为好公司，这个是聪明人。

好公司，因为市场恐慌出现白菜价，然后大傻瓜进场买入。

所以总结一下公式：好公司+好价格=傻瓜式投资机会。

我们先来闭卷考试

2009年上市，利润12亿，他的价值是多少你值得出手买入：20倍估值 240亿；傻瓜式计算，但是考虑他未来有成长性，我可以接受一倍的溢价，也就是 480亿以内我会考虑买入。

2012年利润巅峰60亿，他的价值多少？增长五倍了，我看不清他未来能否再增长，那么我就去掉所谓的溢价，20倍估值1200亿市值我愿意买入。

2013，又是消费利空，又是塑化剂事件，但是不要告诉我这些市场的杂音，我就问一句话：这公司利润现在还剩下多少？

答案是：再多的利空，公司依然有50亿的年利润，好了，一口价 20倍估值，1000亿我愿意买入。

2015年-2020年，这五年持续还是在60亿的水平，中间发生了股灾贸易战各种杂音，最后我相信你依然还是傻瓜式估值吧，1200亿市值愿意买入。

其实炒股就是开卷考试

估值最低的几个点

洋河曾经是最傻的一只股票

一家50亿利润的公司能多么便宜

你来告诉我“希望”在哪里？

其实最大的原因来自于人性

2013年，50亿利润的，市值只有400亿，8年回本。

2020年，70亿利润的，市值却高达3900亿，60年回本。

还是那个洋河，洋河这家企业本身，最近10年时间，利润其实真心的变化不是很大。

但是的股价却经历了一次8年回本的400亿市值，也经历了一次60年回本的3970亿市值。

所以，大家应该从中吸取到一些见识吧。

当股价下跌的时候，其实，下跌本身就是他继续下跌的动力，而不管他价值多少，同时，当股价上涨的时候，上涨本身就是他继续上涨的动力。

今天有没有这种类型的公司

你能从中看到未来的希望么？

曾经我们以为很简单其实太难了

傻瓜！这个难道不是最简单的两个字么？

当我们写作大傻瓜系列以后，我们发现，要做到傻瓜这2个字太难了，当你看到1600亿市值，不断的阴跌，毫无任何反弹的跌到400亿的时候，你很难再有所谓的价值信仰，更为重点的是，此时公司还完全没有任何变坏的样子，而且股价本身也不是什么泡沫的情况下，还能这么绝望的下跌，此时，你很难做到傻乎乎的买入持有。

今天的我们，对于能建立信心，是因为他涨起来了，他从400亿上涨到了4000亿，也就是说：这个事情已经成为历史了，已经发生完了，事后任何人都是诸葛亮，所以，你对着一个既成事实去说有信心是荒谬的。

你只有面对一个还没有发生的事情有信心，才是真正的信心，比如你面对还没有价值回归，正在持续下跌的山东出版，你建立一个信心给我看看？把你的记忆消除掉，把你放回2013年，你面对一个 400亿市值的，面对一个持续下跌毫无任何反弹的股价，你建立一个信心给我看看？你傻瓜式的买入持有一个试试看？我们啊，真的是太聪明了，我们聪明到，4000亿市值的洋河我们竟然鼓吹什么核心资产？把50亿利润的一条，炒作到8000亿，聪明到50亿真金白银利润的洋河把他的股价砸到400亿，这都是我们人的聪明之处。

敬畏神是智慧的开端

“信就是所望之事的实底，是未见之事的确据。”（希伯来书11:1）

信，不是事情发生了之后，你大呼一声：我信了！

信，是在事情没有发生之前，你就确定无疑的相信。

信是未见之事的确据。

愿每个看到此文的人，都能建立起信仰。

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