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1.“透视盈利”概念要解决的问题
随着业务发展的需要，多数公司（母公司）会投资建立新公司（子公司），按照持股比例，分为全资子公司（持股比例100%）、控股子公司（持股比例超过50%）、联营或合营公司（20%~50%），参股公司（持股低于20%）。按照财务准则规定，全资和控股子公司要合并报表，将子公司合并入母公司财务报表。对于持股比例20% ~ 50%的联营或合营公司，按持股比例计算占有子公司的利润，列入母公司利润表的投资收益中。对参股公司，只有参股公司分红时，母公司将分红金额列入投资收益中，而不是记录与持股比例相应的股东权益（子公司利润）。即使参股公司赚了再多的利润，只要参股企业不分红，就不会出现在母公司利润表。针对这种情况，巴菲特提出“透视盈利”概念，他认为这种会计准则实际上掩盖了伯克希尔大量经济价值，因为那些被投资却未分红的公司在伯克希尔集团中占有相当的比重，如果采用这种方式制定财报，这些价值就不会在伯克希尔的财务报表中显现。
2.如何计算“透视盈利”
巴菲特计算透视盈利的方法是在伯克希尔净利润的基础上，加上按持股比例应占有各个参股公司的未分配利润，减去对应利润应交税金。参股公司的分红已计入伯克希尔净利润中，要透视的只是未分配利润。
1990年，伯克希尔对参股公司投资的相应利润大约为2.5亿美元，均为留存利润。减去0.3亿美元的税款（如果这些利润全部分派给伯克希尔的话），将余额2.2亿美元，加上伯克希尔的经营利润3.71亿美元，这样，伯克希尔在1990年的“透视盈余”大约是5.9亿美元。
个人投资者计算透视盈利比公司更加简单，不像公司主体有控制子公司、联营公司等合并利润和占比利润，也不需要将收到的分红列入经营利润，再计算应占未分配利润的比例，直接用每股收益减所得税额再乘以持有股数量，即：
透视盈利=每股收益×（1-所得税率）×股数
需要注意，A股股票分红时不扣所得税，在卖出时根据持股时间长短补交所得税，持股时间超过一年免所得税，低于一年，按持股时间长短分别收取5%、10%的所得税。通过买入的港股，现金分红时直接代扣20%的所得税。买入股票时应该考虑长期持股，A股计算时可不扣除所得。下表是以2020年利润情况举例说明。
根据巴菲特的经历的经历，公司透视盈利的成长速度与其证券的市值增长几乎相同。在很多情况下，盈利增长先于股价反应，有时也反过来。但这两者之间的关系，长期而言是一致的。
为了检验透视盈利与收益增长的相关性，这里建立一个模拟组合，观察两者之间从2000年至2020年的变动情况。
模拟组合选择、、组成一个投资组合。起始资金10万元，平均分配到三只股票上。分红时以除权日开盘价买入同家公司的股票，组合市值按照每年收盘价（股价）计算。
表一、二、三分别为三家公司持股数量、年度股票收盘价、每股收益及当年收到的分红的数据。
从2000年至2020年的10年,该组合透视盈利增长5.6倍，年复合增长率18.7%；市值增长6.7倍，年复合增长率20.1%；估值（PE）微弱增加，估值上升的带来的利润较少，市值增长主要是组合透视盈利增长推动的结果。巴菲特揭示的公司透视盈利的成长速度与其证券的市值增长几乎相同的结论，在A股中也是成立。下图更直观的显示三者之间的变化。
3.个人投资者如何应用“透视盈利”提高投资收益
对于个人投资者而言，所有被投企业都是类似参股企业，对被投企业的管理决策和分红决定毫无影响力。公司分红给个人投资带来现金收益，如果不分红就只能依照股价升跌来计算收益。这种是个人投资者高度关注股价的涨跌，不重视被投企业的经营绩效的主要原因。巴菲特说：“透视盈利这种方法能使投资者着眼于企业长远发展前景，而不是短期的股价波动，这种远见有利于改善投资盈利结果”。
与伯克希尔类似，个人投资者对待自己的投资组合，使用透视盈利来检查其组合的价值，而不是完全依据股价来评估自己的投资收益，更能带给投资者长期持股信心。
巴菲特说：“投资者的目标应该是建立一个投资组合，这个组合能给投资者带来最高的透视盈利，从现在开始持续时间十年或更久”。
每当考虑一项新投资，将这个项目与以持有的投资进行比较，看看是否更好。已有投资是进行新投资的的衡量标杆。如果一个新的投资对象没有比你拥有的更好，那么，它没有达到你的门槛，仅仅这一条会将所见的99%的投资对象淘汰掉。当然你拥有的是一家糟糕的企业，就必须换掉。但是，如果你拥有一家杰出的企业，你恐怕根本就不想卖掉它。
投资应该要用更长远的眼光看待自己的投资组合。
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