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文/初霁
来源：BT财经（ID：btcjv1）
电子烟的监管可能会迟，但一定会到。
一周前，“中国电子烟第一股”雾芯科技（知名电子烟品牌悦刻的母公司）在美股上市。
烟草，这个一说起来就让人联想到暴利的行业，加了“新型”两个字，无异于传统暴利行业的收益率叠加科技企业的高成长空间，活脱脱一个聚宝盆。
烟弹是电子烟利润的主要来源，同时已有用户对烟弹的需求催生更多品牌店、代理商，让悦刻的烟弹相比其他品牌更容易获取，进一步带动悦刻产品销量的上升，市场自发形成增长趋势，营销成本长期来看有望将进一步降低。
但可惜没如果。
必来的监管
电子烟终归落脚在“烟”上，属于烟草行业。监管不到位引发了青少年吸烟等各种问题，世界各国都还在摸索前行。身处这个行业，监管的不确定性就是雾芯科技最大的、躲不开的系统风险。
近十年，随着国外电子烟巨头在世界范围内的高速扩张，中国这一世界烟草消耗第一大国自然成为它们的最大目标，电子烟体验店又悄悄在街头巷尾出现。而发现了这一趋势后，国内商人自然不会甘心只做代理商，转而打造自己的电子烟品牌，牟取更高的利润。
国内电子烟品牌快速崛起、野蛮生长，2019年的“315”晚会虽然对电子烟的替烟效果、质量提出预警，但同年4月的深圳电子烟展、京东618购物节的先后到来让资本进入狂热时期，包括罗永浩推出的“小野”在内的诸多新生品牌都摩拳擦掌，准备双十一时大干一番。
然后，当年双十一前夕，国家发布关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告，紧急要求电子烟全面“下网”，带来了一波行业发展的寒冬。
这一次的监管干掉了一大批“杂牌军”，让行业马太效应更明显，实际利好雾芯科技的发展。但是，监管还没有结束，要求“下网”只是个开始。