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2025年中国宏观经济十大猜想

   日期:2024-12-25     浏览:61    移动:http://xiaoguoguo.dbeile.cn/mobile/quote/4441.html
11月26日,中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明发布《2025年中国宏观经济十大猜想》。

2025年中国宏观经济十大猜想

 
1. 2025年经济增速预计仍会定在5.0%左右。原因一是确保我们在2035年实现人均GDP翻番的目标,要求隐含增长率不低于4.6%。原因二是在目前信心与预期较为低迷的背景下提振信心与预期。原因三是作为政策指挥棒,方便调动资源保增长;
 
2. CPI可能会设定2%的点目标,如果CPI同比增速没有回到2%,货币政策将不会停止宽松。预计2025年仍有两次降准(非对称式,准备金率较高的存款类金融机构每次下调50个BP)、1年期与5年期LPR有望下调50个BP(分别达到2.5%与3.0%左右)、存量房贷利率可能再度下调25个BP。为了降低息差收缩对商业银行利润的影响,商业银行可能继续集体下浮存款利率;
 
3. 2025年中央财政赤字占GDP比重可能上调至4.0%-4.5%。中央政府可能额外发行2-3万亿特别国债,用于传统基建、与人有关的基建(教育、医疗、养老)以及民生领域。地方专项债规模可能达到4.5万亿;
4. 北京、上海与深圳的房地产市场可能效仿广州,全面取消限购限贷限售。地方政府可能加大对头部民营开发商的帮扶力度;
 
5. 地方社保基金、保险资管等长期投资者入市力度有望加大,不排除建立平准基金的可能性,证监会将继续完善上市公司治理机制与股市相关制度,上市公司的退市数量有望显著上升;
 
6. 6-4-2的化债方案有望部分减轻地方政府的还本付息压力,这在一定程度上有助于缓解地方政府、金融机构与民营企业之间的三角债问题,有助于地方政府将更多资金用于本地经济社会发展上来,但中西部地区与东北地区的地方债压力将依然存在;
 
7. 2025年GDP增速有望呈现前低后高态势(宏观政策逐渐发力,加上基数效应),全年GDP增速有望达到4.8-5.0%,GDP缩减指数有望从2024年的-0.8%上升至2025年的0.5%左右,也即与2024年相比,2025年的名义GDP增速有望上升1-1.5个百分点。居民消费增速、固定资产投资增速有望回升至5.0%上下,出口增速可能显著下滑,净出口对经济增长的贡献明显减弱。
 
8. 2025年人民币兑美元汇率有望围绕7.2的中枢水平做较宽幅度波动,上限可能在6.9-7.0,下限可能在7.4-7.5;
 
9. 北上广深核心地区的二手房价格有望在2025年止跌,甚至略有回升。二线城市二手房价格有望止跌。部分头部民营开发商的流动性危机与资不抵债危机有望得到缓解。爆发系统性风险的概率有望下降;
 
10. 上证指数有望在3200-3700区间内波动,部分指数基金、行业ETF、高股息蓝筹龙头有望获得不错的表现。10年期国债收益率有望在2.0%上下呈现双向波动,经济基本面让其上不去,投资者增持股票、减持债券的交易面让其下不来。
 
作者:张明,中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任,中国首席经济学家论坛理事
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